以皮克斯的《头脑特工队2》为代表，迪士尼的电影制片业务迎来久违的复苏，旗下所有流媒体还首度实现整体盈利，但迪士尼乐园却中止多个季度以来的涨势，且管理层对体验部门的未来展望也呈负面，进一步打击脆弱的投资者信心。

流媒体盈利，皮克斯反弹

8月初，迪士尼发布截至6月29日的季度财报。在该季度中，迪士尼的总收入为231.55亿美元，去年同期则录得223.30亿美元，增幅约为3.69%。

所得税前收入达到30.93亿美元，较去年1.34亿美元的亏损额显著改善，而稀释后每股收益也从负0.25美元转为1.43美元。若排除所得税储备金调整和原福斯无形资产摊销等项目，稀释后每股收益则从1.03美元提高到1.39美元，优于分析师预计的1.19美元。

迪士尼营收趋势（数据来源：富图）

具体来看，娱乐部门成为迪士尼各业务的领头羊。

娱乐部门当季营收从101.27亿美元增至105.80亿美元，运营利润更从4.08亿美元飙升到12.01亿美元，同比暴涨近三倍。其中，以流媒体服务为主的直接面向消费者板块维持涨势，该季度总营收录得58.05亿美元，比去年的50.45亿美元上扬15%；同时，运营亏损也缩减至1900万美元，去年同期则净蚀5.05亿美元，优化幅度超过96%。

迪士尼娱乐业务收益情况（图源：迪士尼财报Q3财报）

在该季度内，旗舰平台Disney+的核心订阅数环比微增约70万至1.183亿，但Disney+Hotstar在流失50万付费用户后余下3550万，再加上Hulu从5020万涨至5110万，总体而言呈现出略微上升的态势。值得一提的是，叠加分属体育部门的ESPN+平台，迪士尼旗下的所有流媒体首度实现整体盈利，比公司设定的止损时间点提早一个季度，成为财报中最引人注目的亮点。

另外，内容销售/授权板块同样有不俗发挥，即便季度收入同比下降逾4%，但运营利润达到2.54亿美元，扭转去年同期1.12亿美元的亏损。

这主要得益于《头脑特工队2》的强悍表现，自6月中旬公映后便席卷全球票房，业已成为影史最卖座的动画电影。而在《头脑特工队2》先行预告片发布后，第一部《头脑特工队》也重新获得Disney+用户的关注，不仅驱动高达130万的注册数，还额外产生超过1亿次的观看量。